Le début de l’année 2026 s’ouvre sur un paysage financier en pleine mutation, où la transparence et l’innovation deviennent les maîtres-mots pour tout épargnant avisé. La publication du premier rapport trimestriel de la SCPI Epsicap Explore pour le Q4 2025 ne se contente pas de présenter des colonnes de chiffres ; elle raconte l’histoire d’un lancement tonitruant qui bouscule les codes établis de la pierre-papier. Imaginez un monde où les barrières à l’entrée s’effondrent, permettant à chaque euro investi de travailler à plein régime dès la première seconde. C’est précisément le pari fou, mais diablement bien calculé, de cette nouvelle venue qui affiche déjà une capitalisation de 30,2 millions d’euros. Pour les 637 associés qui ont sauté le pas dès l’ouverture fin octobre, ce document comptable est le premier témoin d’une aventure qui s’annonce aussi dynamique que rentable. Dans un marché européen regorgeant de pépites immobilières souvent inaccessibles aux particuliers, cette structure prouve qu’avec de l’audace et une stratégie millimétrée, on peut transformer l’épargne traditionnelle en un véritable moteur de performance internationale.
Le succès de ce lancement repose sur une philosophie qui résonne particulièrement fort en ce début de décennie : l’efficacité immédiate. En éliminant les frais de souscription, Epsicap Explore permet aux investisseurs de voir leur capital valorisé sur la base de la valeur réelle des actifs, sans subir la ponction habituelle de 8 à 12 % qui handicape la rentabilité des premières années. Pour comprendre l’ampleur de ce séisme, il suffit de se pencher sur les mécanismes des SCPI sans frais d’entrée, une tendance qui révolutionne la gestion de patrimoine moderne. En 2026, l’investisseur ne veut plus attendre dix ans pour amortir ses frais ; il veut du rendement, de la clarté et une sortie facilitée. C’est ce cocktail gagnant qui a permis de collecter plus de 13 millions d’euros en seulement deux mois, prouvant que les épargnants sont prêts pour des modèles plus agiles. Ce dynamisme est le fruit d’une analyse rigoureuse des besoins du marché, où la flexibilité devient l’atout numéro un face à une économie parfois imprévisible.
Mais au-delà de la structure de frais, c’est la rapidité d’exécution qui impressionne. Là où certains fonds mettent des mois à transformer leur collecte en actifs tangibles, Epsicap Explore a déjà déployé 27,8 millions d’euros dans trois acquisitions stratégiques. Cette vélocité évite le phénomène de « cash drag », ce poids mort de la trésorerie non investie qui tire les dividendes vers le bas. Pour l’épargnant moyen, c’est la garantie que son argent ne dort pas sur un compte courant bancaire, mais qu’il participe activement à l’acquisition de murs d’hôtels au Royaume-Uni ou d’entrepôts logistiques en Pologne. Ce premier rapport trimestriel pose donc les jalons d’une croissance maîtrisée, où chaque brique posée sert un objectif de distribution ambitieux de 6,5 %. La SCPI n’est plus ce vieux paquebot lent et poussiéreux ; elle devient un voilier de course capable de virer de bord pour saisir les meilleures opportunités européennes. En parcourant ces lignes, on comprend que temps forts et perspectives ne sont pas de simples mots de marketing, mais le reflet d’une machine opérationnelle déjà bien huilée.
La révolution du zéro frais et l’essor fulgurant d’Epsicap Explore au Q4 2025
L’entrée en scène d’Epsicap Explore sur le marché de la pierre-papier à la fin de l’année 2025 a été vécue comme une véritable bouffée d’air frais par la communauté des investisseurs. Pourquoi un tel enthousiasme ? Parce que le modèle économique proposé s’attaque à l’un des points de friction historique de l’immobilier géré : les frais de souscription élevés. Traditionnellement, l’épargnant devait accepter de perdre une partie de sa mise de départ pour rémunérer la société de gestion et les intermédiaires. Avec Epsicap Explore, la donne change radicalement. Chaque centime versé est converti en parts à hauteur de sa valeur nominale, ce qui signifie que la performance commence dès le premier jour. C’est un changement de paradigme total pour la gestion de patrimoine, car cela permet une rotation plus fluide des portefeuilles et une vision à court et moyen terme beaucoup plus sereine. Ce rapport trimestriel du Q4 2025 valide ce choix audacieux en montrant une collecte nette impressionnante, portée par des investisseurs qui ont soif de modernité et d’efficacité 🚀.
Prenons l’exemple de Marc, un cadre dynamique qui cherchait à diversifier ses placements pour préparer sa retraite. Jusqu’à présent, Marc hésitait à entrer sur des SCPI classiques car il ne savait pas s’il aurait besoin de récupérer son capital dans cinq ou six ans. Avec un modèle sans frais de souscription, la barrière psychologique tombe. Il sait que s’il doit revendre ses parts, il ne part pas avec un handicap de 10 %. Cette liberté attire une nouvelle typologie d’épargnants, plus jeunes et plus réactifs, qui voient l’investissement immobilier comme un outil financier aussi souple qu’une assurance-vie. La capitalisation qui franchit la barre des 30 millions d’euros dès décembre 2025 témoigne de cette confiance retrouvée. Pour approfondir cette dynamique, il est passionnant de lire les dernières actualités sur la SCPI Epsicap qui décryptent comment cette agilité opérationnelle se traduit concrètement sur le terrain.
L’alignement des intérêts est l’autre pilier de cette réussite. Il est rare de voir une équipe de gestion investir massivement ses propres deniers dans son produit. En injectant plus d’un million d’euros de leurs fonds personnels, les dirigeants d’Epsicap Reim envoient un signal fort : ils croient en leur stratégie et partagent les risques avec leurs associés. Ce « skin in the game » est fondamental pour instaurer une relation de confiance durable. Le rapport trimestriel met en avant cette cohésion entre les 637 associés fondateurs et l’équipe dirigeante. En 2026, l’investisseur ne veut plus être un simple numéro dans une base de données ; il veut faire partie d’une aventure humaine et financière transparente. Cette dimension communautaire, renforcée par des outils de communication modernes et des analyses financières accessibles, fait d’Epsicap Explore bien plus qu’un simple fonds immobilier : c’est un club d’investisseurs visionnaires qui misent sur la transformation du marché européen 🌍.
Enfin, il faut souligner la qualité du sourcing qui accompagne cette levée de fonds. Lever de l’argent est une chose, l’investir intelligemment en est une autre. La stratégie de cibler des actifs « midcaps », entre 10 et 20 millions d’euros, permet d’éviter la concurrence frontale avec les mastodontes institutionnels qui se battent pour des tours de bureaux à plusieurs centaines de millions. Sur ce segment intermédiaire, Epsicap Explore peut négocier de meilleures conditions et obtenir des rendements bien supérieurs, comme en témoigne le rendement moyen à l’acquisition de 8,7 % affiché ce trimestre. C’est là que réside le véritable génie de la gestion : savoir rester assez petit pour être agile, mais assez solide pour rassurer. Ce premier bilan du Q4 2025 n’est que la partie émergée de l’iceberg, et les perspectives pour l’année 2026 laissent présager une montée en puissance encore plus spectaculaire, portée par une soif d’exploration qui ne semble connaître aucune frontière.
Stratégie d’acquisition européenne : Le pari gagnant du Royaume-Uni et de la Pologne
L’une des grandes forces d’Epsicap Explore, telle qu’analysée dans ce rapport trimestriel, réside dans son audace géographique. Alors que beaucoup de fonds se cantonnent au marché français par confort ou par peur de l’inconnu, cette SCPI a immédiatement tourné ses regards vers des horizons plus lointains, là où la croissance est réelle et les opportunités plus rentables. Le Royaume-Uni, malgré les turbulences passées, reste une terre d’élection pour l’immobilier institutionnel grâce à sa sécurité juridique et la profondeur de son marché. L’acquisition d’un hôtel Premier Inn à Preston pour 11,3 millions d’euros est une illustration parfaite de cette stratégie. Pourquoi un hôtel ? Parce que le secteur de l’hôtellerie économique outre-Manche affiche une résilience insolente, portée par une clientèle fidèle et des baux très longs qui offrent une visibilité exceptionnelle sur les revenus futurs. Pour les associés, posséder une fraction d’un établissement de 140 chambres à Preston, c’est s’assurer un flux de loyers stable, déconnecté des aléas du marché français 🇬🇧.
Mais l’exploration ne s’arrête pas là. Le fonds a posé ses valises en Pologne, à Poznań, pour une opération logistique de grande envergure. Dans un monde où le commerce en ligne ne cesse de croître, posséder des entrepôts stratégiquement situés est le Graal de tout investisseur immobilier en 2026. La Pologne, véritable carrefour de l’Europe, bénéficie d’une main-d’œuvre qualifiée et d’infrastructures en plein essor. L’actif de 15 000 m² acquis pour 12,7 millions d’euros n’est pas qu’un simple bâtiment : c’est un outil de travail ultra-moderne, certifié BREEAM Excellent. Ce type de certification est crucial car il garantit non seulement une empreinte environnementale réduite, mais aussi une attractivité maximale pour les locataires de premier plan. C’est en allant chercher ce type d’actifs que la SCPI parvient à afficher des rendements à l’achat frôlant les 9 %. Pour ceux qui s’interrogent sur la pertinence de l’immobilier hors de nos frontières, consulter les analyses sur l’immobilier non coté en Europe permet de comprendre pourquoi cette diversification est devenue indispensable pour sécuriser son patrimoine.
La troisième acquisition du trimestre nous emmène à Aberdeen, en Écosse, pour un local d’activité loué à un géant industriel. Ce qui est fascinant ici, c’est le montage en co-investissement avec Epsicap Nano. Cette synergie interne permet de mutualiser les compétences et de saisir des dossiers plus importants tout en répartissant le risque. Aberdeen, pôle économique majeur, offre des taux de rendement très attractifs par rapport aux métropoles européennes classiques. En investissant 3,8 millions d’euros pour une quote-part de 50 %, Epsicap Explore démontre sa capacité à être présente sur tous les fronts, de l’hôtellerie à la logistique en passant par l’industrie légère. Cette diversité sectorielle est le meilleur bouclier contre les crises spécifiques à un domaine d’activité. Le rapport trimestriel souligne que cette répartition géographique et typologique est la clé de la résilience du fonds face aux cycles économiques fluctuants.
Ce déploiement international n’est pas qu’une question de chiffres, c’est aussi une affaire d’expertise locale. Gérer un hôtel en Angleterre ou un entrepôt en Pologne demande une connaissance fine des législations et des usages locaux. Epsicap Reim s’appuie sur des partenaires de confiance pour assurer une gestion de proximité, garantissant ainsi que les locataires soient satisfaits et les loyers payés en temps et en heure. Pour l’épargnant français, c’est un confort absolu : il bénéficie de la puissance d’achat d’un fonds institutionnel et de l’expertise de professionnels chevronnés, tout en restant tranquillement chez lui. Les temps forts de ce trimestre montrent que la barrière de la langue ou de la monnaie n’est plus un obstacle à la performance, bien au contraire. En diversifiant les devises, notamment avec la Livre Sterling, la SCPI offre même une protection supplémentaire contre les variations de l’Euro, ajoutant une couche de sécurité bienvenue à la gestion de patrimoine globale.
Analyses financières du Q4 2025 : Dividendes, rendement et valeur de reconstitution
Passons aux choses sérieuses, celles qui font battre le cœur de tout investisseur : les analyses financières. Le premier dividende versé par Epsicap Explore pour ce trimestre de lancement s’établit à 1,46 € par part. Pour une part acquise à 250 €, cela nous place sur une trajectoire annuelle de 6,5 %, pile dans la cible annoncée par la société de gestion. Ce résultat est d’autant plus remarquable qu’il a été obtenu en un temps record, prouvant que le moteur de la SCPI a démarré au quart de tour. Mais au-delà du versement immédiat, c’est la structure même de ce revenu qui est intéressante. Une grande partie provient de sources étrangères, ce qui signifie que la fiscalité est souvent plus douce pour l’épargnant français grâce aux conventions fiscales internationales. En 2026, optimiser son rendement net est devenu un sport national, et Epsicap Explore semble être le coach idéal pour cette discipline 💸.
Un autre indicateur fondamental dévoilé dans ce rapport trimestriel est la valeur de reconstitution. Au 31 décembre 2025, elle est estimée à 257,78 € par part, alors que le prix de souscription est maintenu à 250 €. Qu’est-ce que cela signifie concrètement ? Que les nouveaux entrants achètent leurs parts avec une décote de plus de 3 % par rapport à la valeur réelle des actifs sous-jacents. C’est comme si vous achetiez un appartement valant 100 000 € pour seulement 97 000 €. Cette marge de sécurité est un cadeau de bienvenue précieux pour les associés du Q4 2025, car elle protège le capital contre les légères fluctuations du marché immobilier et laisse espérer une revalorisation future du prix de la part. Pour ceux qui scrutent le marché, il est utile de comparer ces chiffres avec les prévisions de rendements SCPI pour 2026 afin de mesurer la compétitivité exceptionnelle de ce véhicule.
La solidité financière d’une SCPI se mesure aussi à son niveau d’endettement. Avec un ratio LTV (Loan to Value) de seulement 8,6 %, Epsicap Explore fait preuve d’une prudence exemplaire. Ce faible recours au crédit est principalement dû à la nécessité de financer temporairement la TVA sur l’acquisition polonaise, un montant qui sera récupéré par la suite. Dans un contexte où les taux d’intérêt peuvent encore être volatils, disposer d’une telle réserve de puissance de feu bancaire est un atout majeur. La société de gestion pourra actionner le levier de la dette au moment opportun pour financer de nouvelles acquisitions sans diluer la performance des associés actuels. Cette gestion en « bon père de famille », appliquée à un fonds pourtant très dynamique, rassure les profils les plus conservateurs tout en satisfaisant les amateurs de rendement élevé.
Voici un récapitulatif des indicateurs clés qui font la force du fonds en cette fin d’année 2025 :
- 💰 Dividende brut : 1,46 € par part pour le trimestre (cible annuelle de 6,5 %).
- 💎 Valeur de reconstitution : 257,78 € (soit une décote de 3,02 % à l’achat).
- 🛡️ LTV (Endettement) : 8,6 %, une marge de manœuvre considérable pour 2026.
- 📈 Rendement moyen à l’achat : 8,7 %, assurant une couverture confortable des frais et des dividendes.
- 🌍 Exposition internationale : 100 % hors France, optimisant la fiscalité et la diversification.
- 🤝 Nombre d’associés : 637, une base solide et granulaire pour la stabilité du capital.
Chaque ligne de ce tableau raconte la rigueur avec laquelle le fonds est piloté. En 2026, l’heure n’est plus à l’approximation. Les investisseurs demandent des preuves, des chiffres audités et une stratégie claire. Le rapport trimestriel d’Epsicap Explore coche toutes les cases, offrant une visibilité rare pour un véhicule si jeune. Les perspectives financières pour le reste de l’année 2026 sont au beau fixe, portées par une collecte qui ne faiblit pas et un pipeline d’acquisitions déjà bien identifié. C’est le moment idéal pour ceux qui souhaitent intégrer un actif de croissance dans leur gestion de patrimoine globale.
Excellence opérationnelle : Analyse du Taux d’Occupation et de la gestion locative
On dit souvent en immobilier que les trois critères les plus importants sont l’emplacement, l’emplacement et l’emplacement. Mais en 2026, on pourrait ajouter un quatrième pilier : la gestion, la gestion et la gestion ! Le rapport trimestriel du Q4 2025 met en lumière un indicateur de performance opérationnelle bluffant : un Taux d’Occupation Financier (TOF) de 98,36 %. Pour une SCPI qui vient de naître, c’est un tour de force. Cela signifie que la quasi-totalité des mètres carrés acquis génère déjà des revenus. Il n’y a pas de « poids mort » dans le portefeuille, chaque actif est au travail. Ce niveau d’excellence est le résultat d’une sélection drastique des immeubles lors de la phase d’acquisition : on n’achète pas des murs vides en espérant les louer, on achète des flux financiers sécurisés par des baux solides 🏢.
La gestion locative chez Epsicap Explore ne se résume pas à encaisser les chèques. C’est un travail d’orfèvre qui consiste à entretenir une relation de qualité avec des locataires institutionnels de premier plan. Prenez l’exemple du Premier Inn à Preston. Le bail est de type « triple net », ce qui signifie que le locataire prend à sa charge l’entretien, les assurances et les taxes. Pour la SCPI, c’est le scénario idéal : un revenu net qui tombe sans les tracas habituels de la gestion technique d’un bâtiment. C’est cette tranquillité d’esprit qui est vendue aux associés. En déléguant la gestion à des experts comme Epsicap Reim, l’investisseur s’offre un luxe inestimable : celui de ne jamais avoir à gérer une fuite d’eau ou une renégociation de bail à 1000 kilomètres de chez lui. Cette efficacité opérationnelle est l’un des grands temps forts de ce début d’année 2026.
Un TOF élevé est aussi le signe d’une grande pertinence dans le choix des actifs. En ciblant des secteurs porteurs comme la logistique certifiée BREEAM ou l’hôtellerie économique de centre-ville, le gestionnaire s’assure que ses bâtiments resteront toujours désirables. En cas de départ d’un locataire, la qualité intrinsèque de l’immeuble et son emplacement stratégique permettent de retrouver rapidement un remplaçant, souvent à des conditions plus favorables grâce à l’indexation des loyers sur l’inflation. C’est là que l’investissement immobilier devient une arme redoutable contre la hausse des prix : les revenus progressent mécaniquement, protégeant ainsi le pouvoir d’achat des épargnants. Pour comprendre comment d’autres acteurs majeurs gèrent ces problématiques, jetez un œil au dernier rapport T4 de la SCPI Iroko Zen, un autre champion du secteur qui partage cette vision moderne de la gestion.
Enfin, l’agilité d’Epsicap Explore se manifeste par sa capacité à gérer des actifs complexes dans plusieurs pays simultanément. Cela nécessite des systèmes informatiques de pointe et des relais locaux ultra-réactifs. En 2026, la technologie est au service de la pierre. Les rapports de gestion sont automatisés, les flux de trésorerie suivis en temps réel, et la transparence est totale pour les associés. Ce premier rapport trimestriel est la preuve que l’on peut allier la solidité de l’immobilier « à l’ancienne » avec la vélocité des outils financiers modernes. La SCPI prouve qu’elle est capable de tenir ses promesses de rendement tout en maintenant un niveau de risque locatif extrêmement bas, une équation complexe que peu de fonds arrivent à résoudre avec autant de brio dès leur lancement 🌟.
L’engagement ESG : Un pilier central pour la valeur future du patrimoine
En 2026, investir sans se soucier de l’impact environnemental et social est devenu une hérésie économique. Epsicap Explore l’a bien compris et a placé les critères ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance) au cœur de son ADN dès le premier jour. Le rapport trimestriel insiste lourdement sur cette dimension, non pas par simple souci de communication, mais par pure logique financière. Un bâtiment qui consomme trop d’énergie ou qui ne respecte pas les normes environnementales les plus strictes est un bâtiment qui perdra de sa valeur demain. À l’inverse, l’acquisition de la plateforme logistique de Poznań, certifiée BREEAM Excellent, garantit une pérennité exceptionnelle. Ces actifs « verts » sont les seuls capables d’attirer les grands locataires internationaux qui ont eux-mêmes des objectifs de neutralité carbone très stricts 🌿.
L’engagement d’Epsicap Explore va au-delà des simples certifications. Il s’agit d’une gestion active visant à améliorer constamment l’empreinte carbone du portefeuille. Cela passe par des audits énergétiques réguliers, l’installation de panneaux photovoltaïques lorsque c’est possible, ou encore l’optimisation des systèmes de chauffage et de ventilation. Pour l’associé, c’est une sécurité supplémentaire : son capital est investi dans des immeubles résilients face aux futures réglementations écologiques européennes. La gestion de patrimoine responsable n’est plus une option, c’est la condition sine qua non pour maintenir des rendements élevés sur le long terme. Cette vision est partagée par d’autres véhicules innovants, comme on peut le voir avec l’essor d’Osmo Énergie, qui montre que l’immobilier et l’écologie font bon ménage en 2026.
La dimension sociale n’est pas oubliée. En investissant dans des hôtels économiques comme le Premier Inn de Preston, la SCPI participe au dynamisme économique local et à la création d’emplois. L’hôtellerie est un secteur humain par excellence, et posséder des murs qui abritent ces activités donne du sens à l’épargne des associés. De même, la gouvernance transparente affichée dans ce rapport trimestriel, avec des analyses financières détaillées et un dialogue ouvert avec les porteurs de parts, renforce le lien social au sein de la communauté Epsicap. On ne se contente pas d’être copropriétaire d’immeubles, on participe à une vision de l’immobilier plus juste et plus durable 🌍.
Enfin, il faut voir l’ESG comme un formidable levier de performance financière. Les actifs affichant de hauts standards environnementaux bénéficient souvent d’une « prime verte » lors de la revente. Les investisseurs institutionnels s’arrachent ces pépites, ce qui tire les prix vers le haut. En intégrant ces enjeux dès la phase d’acquisition, Epsicap Explore prépare les plus-values de demain. Ce premier bilan du Q4 2025 montre que la société de gestion a déjà pris une longueur d’avance. Pour les épargnants soucieux de l’avenir de la planète autant que de celui de leur compte en banque, c’est un argument de poids qui fait de cette SCPI l’un des choix les plus cohérents du marché actuel. La pierre de 2026 est verte, ou elle ne sera pas ✨.
Perspectives 2026 : Vers une expansion européenne maîtrisée et ambitieuse
Regarder dans le rétroviseur est utile, mais c’est l’horizon 2026 qui excite vraiment les foules. Fort de son succès au Q4 2025, Epsicap Explore ne compte pas se reposer sur ses lauriers. Les perspectives pour les mois à venir sont claires : continuer à explorer l’Europe pour dénicher des actifs « midcaps » offrant des rendements attractifs. Des marchés comme l’Allemagne, l’Espagne ou encore les pays nordiques sont actuellement sous la loupe de l’équipe de gestion. Ces pays offrent des cycles immobiliers différents de ceux de la France ou du Royaume-Uni, permettant une diversification encore plus poussée. L’objectif est simple : construire un portefeuille tellement varié qu’il devient insensible aux chocs locaux, tout en maintenant une distribution cible de 6,5 %. Un défi de taille, mais qui semble tout à fait à la portée de cette équipe survoltée 🚀.
La collecte devrait s’accélérer en 2026, portée par le bouche-à-oreille positif et les excellentes performances affichées lors de ce premier exercice. Avec une capitalisation qui pourrait rapidement doubler, Epsicap Explore gagnera en puissance de négociation auprès des vendeurs et pourra accéder à des dossiers encore plus qualitatifs. La montée en puissance du fonds permettra aussi d’optimiser les frais de structure, au bénéfice direct des associés. Plus le fonds grossit, plus il devient efficace, créant un cercle vertueux de croissance et de rentabilité. Pour ceux qui veulent comprendre comment de tels fonds parviennent à s’imposer, l’analyse du succès de la SCPI Wemo One offre des parallèles intéressants sur l’importance d’une collecte dynamique.
Un autre temps fort attendu en 2026 est l’utilisation stratégique du levier de la dette. Comme nous l’avons vu, le fonds est actuellement très peu endetté. Si les conditions de marché deviennent favorables et que des opportunités se présentent, Epsicap Reim n’hésitera pas à actionner le crédit pour booster le rendement global. C’est tout l’intérêt d’une SCPI agile : savoir rester liquide quand il le faut, et savoir emprunter quand c’est rentable. Cette flexibilité est le secret des meilleures gestions de fortune. Les associés seront tenus informés, comme à l’accoutumée, via des bulletins trimestriels qui promettent d’être riches en annonces et en nouvelles acquisitions. L’aventure ne fait que commencer, et chaque nouveau pays ajouté à la carte sera une victoire pour les porteurs de parts.
Enfin, l’innovation technologique continuera d’être un moteur pour la SCPI. On peut s’attendre à des outils de suivi encore plus performants pour les épargnants, avec des interfaces mobiles permettant de visualiser son patrimoine européen en un clin d’œil. En 2026, l’investissement immobilier doit être aussi simple et intuitif qu’une application de banque en ligne. Epsicap Explore est à la pointe de cette transformation digitale, rendant la pierre-papier accessible, ludique et terriblement efficace. Le message envoyé par ce rapport trimestriel est clair : l’avenir appartient à ceux qui explorent, qui innovent et qui n’ont pas peur de bousculer les traditions pour offrir le meilleur à leurs clients. C’est avec cette énergie joviale et déterminée que nous abordons le reste de l’année 2026 🌟.
Il est important de prendre RDV avec un conseiller financier avant tout investissement afin de s’assurer que le produit correspond à votre profil de risque et à vos objectifs de long terme.
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